Estratégias e segredos de negociação de alta freqüência HFT Firms. Secrecy, Estratégia e Velocidade são os termos que melhor definir a alta freqüência de negociação HFT empresas e, de fato, a indústria financeira em grande como ele existe today. HFT empresas são secretas sobre suas formas de operar e chaves Para o sucesso As pessoas importantes associadas com HFT têm evitado centro das atenções e preferiu ser menos conhecido, embora isso está mudando agora. As empresas no negócio HFT operam através de estratégias múltiplas para o comércio e ganhar dinheiro As estratégias incluem diferentes formas de arbitragem índice arbitragem volatilidade arbitragem Arbitragem estatística e arbitragem de fusão, juntamente com a macro macro longo curto mercado de ações passiva passiva, e assim por diante. HFT confiar na velocidade ultra rápida de software de computador, acesso a dados NASDAQ TotalView-ITCH NYSE OpenBook etc recursos importantes e conectividade com atraso de latência mínimo. Vamos explorar um pouco mais sobre os tipos de empresas HFT, suas estratégias para ganhar dinheiro, os principais jogadores e more. HFT fir Ms geralmente usam dinheiro privado, tecnologia privada e uma série de estratégias privadas para gerar lucros As empresas de comércio de alta freqüência pode ser dividido em três tipos. A forma mais comum e maior de HFT empresa é a empresa proprietária independente negociação proprietária ou prop trading é Executado com o dinheiro próprio da empresa e não o dos clientes LIkewise, os lucros são para a empresa e não para clientes externos. Algumas empresas HTF são uma parte subsidiária de uma empresa corretora-revendedor Muitas das empresas regulares corretor-negociante têm um sub Seção conhecida como mesas de negociação proprietárias, onde HFT é feito Esta seção é separada do negócio que a empresa faz para seus clientes regulares, externos. Ultimamente, as empresas HFT também operam como fundos de hedge Seu foco principal é lucrar com as ineficiências em preços em Títulos e outras categorias de ativos usando arbitrage. Prior para a regra Volcker muitos bancos de investimento tinha segmentos dedicados a HFT Post-Volcker, nenhum banco comercial pode ter proprieta Embora todos os grandes bancos tenham fechado as suas lojas de HFT, alguns destes bancos ainda estão enfrentando alegações sobre possíveis malefícios relacionados com a HFT conduzidos no passado. Como eles ganham dinheiro. Há muitas estratégias Empregados pelos comerciantes de propriedade para ganhar dinheiro para as suas empresas alguns são bastante comuns, alguns são mais controversos. Essas empresas de comércio de ambos os lados, ou seja, eles colocam ordens para comprar, bem como vender usando ordens de limite que estão acima do mercado atual no caso De venda e ligeiramente abaixo do preço de mercado atual no caso de compra A diferença entre os dois é o lucro que eles bolso Assim, essas empresas se entregam em fazer mercado apenas para fazer lucros a partir da diferença entre o spread bid-ask Estas transações são realizadas por Computadores de alta velocidade usando algoritmos. Outra fonte de renda para as empresas HFT é que eles são pagos para fornecer liquidez pelo ECNs Redes de Comunicações Electrónicas e alguns ex Mudanças HFT empresas desempenham o papel de criadores de mercado através da criação de bid-ask spreads, churning principalmente baixo preço, alto volume de ações típicas favoritos para HFT muitas vezes em um único dia Estas empresas hedge o risco pela quadratura fora do comércio e criar um novo Ver Top Ações High-Frequency Traders HFTs Pick. Another maneira essas empresas ganhar dinheiro é procurando discrepâncias de preços entre títulos em diferentes bolsas ou classes de ativos Esta estratégia é chamada de arbitragem estatística, em que um comerciante proprietário está à procura de inconsistências temporárias nos preços em toda a Trocas diferentes Com a ajuda de transações ultra rápidas, eles capitalizar sobre essas pequenas flutuações que muitos don t sequer notar. HFT empresas também ganhar dinheiro por indulging em momentum ignição A empresa pode ter como objectivo causar um pico no preço de um estoque por Usando uma série de comércios com o motivo de atrair outros comerciantes do algoritmo também para negociar esse estoque O instigador de todo o processo sabe que depois th E um pouco artificialmente criado movimento de preços rápido, o preço reverte para o normal e, portanto, os lucros comerciante, tendo uma posição no início e, eventualmente, negociação antes que fizzles para fora Leitura relacionada Como o varejo investidor lucros de alta freqüência Trading. The empresas envolvidas em HFT muitas vezes Face a riscos relacionados a anomalia de software condições dinâmicas de mercado, bem como regulamentos e conformidade Um dos casos flagrante foi um fiasco que teve lugar em 1 de agosto de 2012 que trouxe Knight Capital Group perto de falência - Ele perdeu 400 milhões em menos de um Hora após os mercados abriram naquele dia A falha de negociação, causada por um mau funcionamento do algoritmo, conduziu ao comércio errático e ordens maus através de 150 estoques diferentes A companhia foi afiançada eventualmente para fora Estas companhias têm que trabalhar em sua gerência de risco porque são esperadas assegurar muito De conformidade regulamentar, bem como enfrentar os desafios operacionais e tecnológicos. As empresas que operam na indústria de HFT ganharam um nam ruim E para si mesmos por causa de suas maneiras secretas de fazer coisas No entanto, essas empresas estão lentamente derramando esta imagem e saindo em aberto A alta freqüência de negociação tem se espalhar em todos os mercados importantes e é uma grande parte De acordo com fontes, essas empresas fazem Até cerca de 2 das empresas comerciais nos EUA, mas representam cerca de 70 do volume de negociação As empresas HFT têm muitos desafios à frente, como o tempo e suas estratégias têm sido questionadas e há muitas propostas que poderiam afetar o seu negócio para a frente. Uma pesquisa feita pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos Estados Unidos para ajudar a medir vacâncias de trabalho Coleta dados de empregadores. O montante máximo de dinheiro que os Estados Unidos podem emprestar O teto de dívida foi criado sob o Segundo Liberty Bond Act. A taxa de juros em que um A instituição depositária empresta fundos mantidos na Reserva Federal a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão dos retornos para um dado valor mobiliário ou mercado T A volatilidade pode ser medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar do investimento. A folha de pagamento não-agrícola refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, as famílias eo setor sem fins lucrativos. Do mercado de câmbio tem sido sob maior escrutínio Quatro grandes bancos foram considerados culpados de conspirar para manipular as taxas de câmbio, o que prometeu comerciantes receitas substanciais com relativamente baixo risco Em particular, Os maiores bancos do mundo concordaram em manipular o preço do dólar e do euro de 2007 a 2013. O mercado cambial é notavelmente desregulado apesar de lidar com 5 trilhões de dólares por dia. Como resultado, os reguladores têm instado a adoção de negociação algorítmica Que utiliza modelos matemáticos em uma plataforma eletrônica para executar negócios no mercado financeiro Devido ao alto volume De transações diárias, negociação algorítmica forex cria maior transparência, eficiência e elimina viés humano. Um número de estratégias diferentes podem ser perseguidos por comerciantes ou empresas no mercado forex. Por exemplo, cobertura automática refere-se ao uso de algoritmos para cobrir o risco da carteira ou para Posições claras de forma eficiente Além de auto-cobertura, estratégias algorítmicas incluem negociação estatística, execução algorítmica, acesso ao mercado direto e negociação de alta freqüência, todos os quais podem ser aplicados às transações de forex. Auto Hedging. In investir, hedging é uma maneira simples de proteger seus ativos De perdas significativas, reduzindo o montante que você pode perder se ocorrer algo inesperado Na negociação algorítmica, a cobertura pode ser automatizada, a fim de reduzir a exposição de um comerciante ao risco Estas ordens de cobertura geradas automaticamente seguem modelos especificados para gerenciar e monitorar o nível de risco de Um portfolio. Within no mercado forex, os principais métodos de hedge negociações são através de contratos spot E as opções de moeda Os contratos à vista são a compra ou venda de uma moeda estrangeira com entrega imediata O mercado spot fprex cresceu significativamente a partir do início dos anos 2000 devido ao afluxo de plataformas algorítmicas Em particular, a rápida proliferação de informações, Permite que oportunidades de arbitragem surjam oportunidades de arbitragem ocorrem quando os preços de moeda ficam desalinhados Triangular arbitragem como é conhecido no mercado forex, é o processo de conversão de uma moeda de volta em si mesmo através de várias moedas diferentes Algoritmos e comerciantes de alta freqüência só pode identificar essas oportunidades por meio De programas automatizados. Como um derivativo opções de forex operam de forma semelhante como uma opção sobre outros tipos de títulos As opções de moeda estrangeira dão ao comprador o direito de comprar ou vender o par de moedas a uma determinada taxa de câmbio em algum ponto no futuro Computador Programas têm opções binárias automáticas como uma forma alternativa de E negociações em moeda estrangeira Opções binárias são um tipo de opção onde recompensas tomar um dos dois resultados, quer o comércio se instala em zero ou a um preço de exercício pré-determinado. Análise estatística. Na indústria financeira, a análise estatística continua a ser uma ferramenta significativa na medição de preço Movimentos de uma segurança ao longo do tempo No mercado forex, indicadores técnicos são usados para identificar padrões que podem ajudar a prever os futuros movimentos de preços O princípio de que a história se repete é fundamental para a análise técnica Uma vez que os mercados de FX operam 24 horas por dia, Os algoritmos foram gerados de acordo com os indicadores técnicos, incluindo a média móvel convergência divergência MACD e relativa força índice RSI Algorítmica programas sugerem momentos específicos em que as moedas devem ser comprados ou Vendido. Execução Algorítmica. Algorithmic trad Ing exige uma estratégia executável que os gestores de fundos podem usar para comprar ou vender grandes quantidades de ativos Sistemas de negociação seguem um conjunto pré-especificado de regras e são programados para executar uma ordem sob certos preços, riscos e horizontes de investimento No mercado forex, mercado direto O acesso direto ao mercado ocorre por meio de plataformas eletrônicas, o que geralmente reduz os custos e os erros de negociação. Normalmente, a negociação no mercado é restrita a corretores e criadores de mercado, no entanto, o acesso direto ao mercado fornece buy - Devido à natureza da negociação algorítmica e os mercados de FX, a execução da ordem é extremamente rápida, permitindo que os comerciantes para aproveitar as oportunidades de negociação de curta duração. Alta Freqüência Trading. As a maioria Subconjunto comum de negociação algorítmica, negociação de alta freqüência tornou-se cada vez mais popular no mercado cambial Baseado em algorit complexo Hms, negociação de alta freqüência é a execução de um grande número de transações em velocidades muito rápidas Como o mercado financeiro continua a evoluir, velocidades de execução mais rápidas permitem que os comerciantes para tirar proveito de oportunidades rentáveis no mercado forex, um número de estratégias de negociação de alta freqüência são Projetado para reconhecer arbitragem rentável e situações de liquidez Fornecido ordens são executadas rapidamente, os comerciantes podem alavancar arbitragem para bloquear em lucros sem risco Devido à velocidade de negociação de alta freqüência, arbitragem também pode ser feito através de preços spot e futuros dos mesmos pares de moedas. Os defensores da alta freqüência de negociação no mercado de câmbio destacar o seu papel na criação de alto grau de liquidez e transparência nas negociações e preços A liquidez tende a ser contínuo e concentrado, pois há um número limitado de produtos em relação às ações No mercado cambial, Para detectar desequilíbrios de ordem e diferenças de preços entre um determinado par de moedas Uma ordem imbalanc E ocorre quando há um número excessivo de ordens de compra ou venda para um ativo específico ou moeda Neste caso, os comerciantes de alta freqüência agem como provedores de liquidez, ganhando o spread por arbitraging a diferença entre o preço de compra e venda. O Bottom Line. Many Estão pedindo maior regulamentação e transparência no mercado cambial, à luz de recentes escândalos A crescente adoção de sistemas de negociação algorítmica forex pode efetivamente aumentar a transparência no mercado cambial Além da transparência, é importante que o mercado forex permanece líquido com baixa volatilidade de preços Algorithmic trading Estratégias, tais como cobertura automática, análise estatística, execução algorítmica, acesso directo ao mercado e negociação de alta freqüência, pode expor inconsistências de preços, que representam oportunidades rentáveis para os comerciantes. Um inquérito feito pelo Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos para ajudar a medir vacâncias de emprego Coleta dados de empregadores. A quantidade máxima de dinheiro que os Estados Unidos podem emprestar A dívida c Eiling foi criado sob a Segunda Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um dado índice de mercado ou de segurança Volatilidade pode ser Medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar no investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, as famílias eo setor sem fins lucrativos..Irene Aldridge, negociação de alta freqüência Um guia prático para estratégias algorítmicas e sistemas de negociação, 2 ª edição do livro. Uma segunda edição totalmente revista do melhor guia de alta freqüência trading. High freqüência de negociação é um esforço difícil, mas rentável Que pode gerar lucros estáveis em várias condições de mercado Mas o fundamento sólido tanto na teoria quanto na prática desta disciplina são essenciais para o sucesso S Se você é um investidor institucional que busca uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou um investidor individual que procura uma nova maneira de negociar, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo seu tempo nos atuais mercados dinâmicos. Sucesso da edição original, a Segunda Edição de Alta Frequência de Negociação incorpora as últimas pesquisas e perguntas que vieram à tona desde a publicação da primeira edição Ele habilmente cobre tudo, desde novas técnicas de gestão de carteiras de alta freqüência de negociação e as mais recentes tecnologias Desenvolvimentos que permitem HFT atualizado estratégias de gerenciamento de risco e como salvaguardar informações e fluxo de pedidos em mercados escuros e leves. Inclui numerosas estratégias de negociação quantitativa e ferramentas para a construção de um sistema de negociação de alta freqüência. Adicionar os aspectos mais essenciais de alta freqüência de negociação, Desde a formulação de idéias até avaliação de desempenho. O livro também inclui um site complementar onde selecionar Ed amostras de estratégias de negociação podem ser baixados e testados. Written pelo respeitado especialista do setor Irene Aldridge. While interesse em negociação de alta freqüência continua a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores entender e implementar esta abordagem - até agora Este livro tem tudo o que você Necessidade de ganhar um aperto firme sobre como negociação de alta freqüência funciona eo que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços de negociação diária. Statistical Arbitrage em Alta Frequência de Negociação com base no Limite Ordem Book Dynamics a teoria de preços de ativos book. Classic assume preços acabará por ajustar Mercado e de velocidade de transição não é especificada Mercado Estudos de microestrutura como os preços se ajustam para se reintegrar nova informação Nos últimos anos viram os dados de alta freqüência amplamente disponíveis habilitados pelo rápido avanço na tecnologia da informação Usando alta freqüência Dados, é interessante estudar o papel desempenhado pelos comerciantes informados e comerciantes de ruído e como os preços são ajustados para re e É também interessante estudar se os retornos são mais previsíveis no cenário de alta freqüência e se pode-se explorar a dinâmica do livro de ordem de limite em trading. Broadly falando, a abordagem tradicional de arbitragem estatística é através da tentativa de apostar na convergência temporal e Divergência de movimentos de preços de pares e cestas de ativos, usando métodos estatísticos Uma definição mais acadêmica de arbitragem estatística é espalhar o risco entre milhares a milhões de negócios em tempo de espera muito curto, na esperança de ganhar pro t na expectativa através da lei de Grandes números Seguindo essa linha, recentemente, uma abordagem baseada em modelo foi proposta por Rama Cont e co-autores 1, com base em um simples modelo de cadeia de markov de nascimento-morte Depois que o modelo é calibrado para os dados do livro de pedidos, vários tipos de probabilidades podem ser computados Por exemplo, se um comerciante puder estimar a probabilidade de um movimento de subida do preço médio condicional ao status atual do pedido e se as probabilidades forem Em seu favor, o comerciante poderia apresentar uma ordem para capitalizar as probabilidades Quando o comércio é cuidadosamente executado com uma stop-loss judiciosa, o comerciante deve ser capaz de fazer pro t na expectativa. Neste projeto, adotamos um sistema baseado em dados Em primeiro lugar, construímos um motor de correspondência simulado de troca que nos permite reconstruir o pedido. Portanto, em teoria, nós construímos um sistema de troca que nos permite não apenas testar nossas estratégias de negociação, Implementamos, calibramos e testamos o modelo Rama Cont em dados simulados e dados reais. Também implementamos, calibramos e testamos um modelo estendido. Com base nesses modelos e com base na dinâmica de pedidos, exploramos algumas estratégias de negociação de alta freqüência. - Frequency Traders cancelar tantas ordens. A questão dos comerciantes de alta freqüência que cancelar um monte de suas ordens parece ter sido nas notícias um pouco recentemente, por isso vamos tipo de razão que para fora do primeiro princ Existem diferentes tipos de comerciantes de alta freqüência, mas muitos deles estão no negócio do que é chamado de mercado eletrônico fazendo Um fabricante de mercado oferece continuamente para comprar ou vender ações, o que você quer Então, o fabricante de mercado faz um pedido sobre o Bolsa de comprar 100 ações XYZ para 9 99, SUP SUP e coloca outra ordem para vender 100 partes de XYZ para 10 01, e você pode vir para a bolsa de valores e imediatamente vender para o fabricante de mercado para 9 99 ou comprar de Lo por 10 01 Se você vender para 9 99 e, em seguida, alguém vem e compra para 10 01, o criador do mercado recolhe 0 02 apenas para se sentar entre os dois de você por um pouco de tempo Se o mercado maker é necessário, ou Vale a pena os dois centavos, é uma questão quente e aborrecido debate, SUP SUP embora deve ser dito que os fabricantes de mercado têm existido no mercado de ações por um longo tempo e que os fabricantes de mercado eletrônico fazer o trabalho waaaaaaaaaay mais barato do que seus predecessores humanos SUP SUP. Ok, como é que o marke T maker decidir o que as ordens para enviar para o mercado de ações Particularmente, como é que ele decidir sobre um preço Bem, lembre-se, é um pequeno programa de computador, e seu cérebro pouco computador quer equilibrar a oferta ea procura Se o mercado cotações 9 99 10 01 Para um estoque, e muitas pessoas compram para 10 01 e ninguém vende para 9 99, então isso provavelmente significa que o preço do fabricante do mercado é muito baixo e ele deve aumentar o preço Existe uma maneira simples e estúpido de fazer isso, o que É. Put em uma oferta na bolsa de valores para comprar 100 ações para 9 99, e uma oferta para vender 100 partes para 10 01.If alguém compra 100 partes para 10 01, elevar a cotação para 10 00 10 02 Mas se alguém vende 100 partes para 9 99, abaixe a citação a 9 98 10 00.Repeat, movendo a citação acima por uma moeda de um centavo cada vez que alguém compra, e para baixo por uma moeda de um centavo cada vez que alguém sells. If o preço de ação é relativamente estável, Estratégia mais ou menos funcional SUP SUP Mas note quantas ordens o market maker cancela Começa colocando em tw O, uma para comprar 100 partes para 9 99 e outra para vender 100 partes para 10 01 Então diga alguém compra 100 partes para 10 01 A ordem de venda do fabricante de mercado executou Agora quer subir sua cotação, então cancela Sua ordem de compra de 9 99 e entra em mais duas ordens uma compra de 10 00 e uma venda de 10 02 Então diz que alguém vende 100 partes para 10 00 Agora a ordem de compra do fabricante de mercado executou, quer mover a cotação de volta para baixo, cancela seu Ordem de venda e envia novas ordens de compra e venda. Assim, este simples estilizado mercado fazendo estratégia cancela 50 por cento de suas ordens sem nunca executá-los SUP SUP É isso porque eles são um embuste, ou liquidez fantasma, ou spoofing Não, é porque ele É um criador de mercado, e move seus preços para responder à oferta e demanda. Agora vamos adicionar uma importante complicação do mundo real para este modelo estilizado Nosso fabricante de mercado imaginário enviou suas ordens para a bolsa Mas há realmente 11 bolsas de valores em Os EUA mais qualquer número de piscinas escuras e outros v Enues Diferentes investidores rota suas ordens de forma diferente para diferentes bolsas, e se você quiser fazer um monte de negócios como um criador de mercado você tem que fazer mercados no mesmo estoque em várias bolsas Mas os mesmos princípios econômicos se aplicam Se o fabricante de mercado define um preço , E as pessoas continuam comprando, ele deve aumentar o preço É apenas que agora ele tem que aumentar o preço em todos os lugares Então, o modelo torna-se. Em 11 lances para comprar 100 ações para 9 99 e 11 oferece para vender 100 partes para 10 01 , Um em cada uma das 11 bolsas de valores. Se alguém compra 100 partes em uma das bolsas, aumentar todos os lances para 10 00, e todas as ofertas para 10 02.Now cada vez que o criador do mercado executa uma ordem e move seu preço , Cancela 21 ordens as 11 ordens no outro lado, e as 10 ordens no mesmo lado em trocas diferentes Tem agora uma taxa de cancelamento de 95 5 por cento É isso porque suas ordens são um scam, ou liquidez fantasma, ou spoofing Eu Ter definido a resposta para ser Não, é porque é am E ele move seus preços para responder à oferta e demanda, e nosso mercado fragmentado significa que ele tem que fazer isso em um monte de lugares diferentes de uma só vez. Mas para ser justo, muitas pessoas pensam que isso é Mau ou phantom, ou mesmo front-running O problema é que a pessoa que compra 100 partes do fabricante de mercado para 10 01 em uma das trocas pôde igualmente querer comprar 1000 mais partes do fabricante de mercado para 10 01 em tudo Das outras bolsas E se o criador do mercado é mais rápido do que o comprador, o comprador não será capaz de fazer isso O criador de mercado vai mudar suas cotações nas outras bolsas antes que o comprador possa chegar lá e negociar com essas cotações Isso é muito O enredo do meu colega da Bloomberg View livro de Michael Lewis Flash Boys, SUP SUP e é um conflito irreconciliável As pessoas que querem comprar um monte de ações não querem que o preço reaja à sua compra, enquanto os criadores de mercado querem seus preços para Refletem oferta e demanda Um bom montante de moder N estrutura complexidade de mercado sai deste conflito SUP SUP. Mas vamos seguir em frente, porque o nosso modelo de criador de mercado ainda é muito estilizado Nosso market maker apenas muda seus preços quando se troca, para equilibrar a oferta ea procura Mas no real Se o Fed eleva as taxas, ou os preços do petróleo pico, ou um relatório de empregos é fraco, que irá afetar os preços de milhares de ações, e O fabricante de mercado deve atualizar seus preços para essas ações antes de qualquer um negocia com os preços antigos Significado ainda mais cancelamentos Grandes eventos como que don t acontecer a cada segundo, mas um computador de alta velocidade de mercado tem muito tempo e poder de computação em seu Mãos e pode gastar a maior parte de cada segundo pensando em outros eventos menores Se alguém compra 100 partes da Microsoft, empurrando para cima o preço por um centavo, então as correlações históricas podem dizer o fabricante de mercado que deve empurrar para cima seu pri Ce para o Google por um centavo SUP SUP E assim, o mercado maker vai cancelar 22 ordens em 11 trocas diferentes e substituí-los com 22 novas encomendas a preços ligeiramente mais elevados, aumentando ainda mais a sua taxa de cancelamento acima dos 95 5 por cento temos dois parágrafos atrás Novamente , Não porque seja spoofing ou front-running ou o que quer que, mas porque é um fabricante do mercado, e seu negócio é sobre começar o direito do preço, e está fazendo seu melhor para começ o direito do preço. Agora, como eu disse, lá São lotes de diferentes tipos de comerciantes de alta freqüência, e diferentes tipos cancelar pedidos por razões diferentes E às vezes as pessoas cancelam ordens por razões nefando Navinder Sarao é acusado de spoofing no S você pode obter simultânea comprar e vender execuções etc Mas você começa a idéia. Esta adaptação do New York Times de Flash Boys é sobre este tema, o que IEX chamado de front-running eletrônico vendo um investidor tentando fazer algo em um lugar e correndo à frente dele para o próximo No caso de Brad Katsuyama, O ex-comerciante do Royal Bank of Canada que co-fundou o IEX e é o herói do livro, sua ordem seria executada primeiro em BATS, e então os criadores de mercado subiriam seus preços em outras bolsas antes que ele pudesse executar contra eles. Seria o mercado nas telas ser real se você enviou a sua encomenda para apenas uma troca, mas provar ilusória quando você enviou sua ordem para todas as trocas de uma só vez A equipe começou a enviar ordens em várias combinações de trocas Primeira Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq Em seguida, a NYSE e Nasdaq e BATS Então NYSE Nasdaq BX, Nasdaq e BATS E assim por diante O que voltou foi um mistério ainda mais Como eles aumentaram o número de trocas, a percentagem da ordem que foi preenchido diminuiu os lugares mais eles tentaram comprar ações de , Menos estoque eles podiam realmente comprar Havia uma exceção, Katsuyama diz Não importa como muitas trocas nós enviamos uma ordem a, nós começamos sempre 100 por cento de o que foi oferecido em BATS Park não teve nenhuma explicação, ele Ais eu pensei, BATS é um grande intercâmbio Eventualmente eles descobriram A razão que eles sempre foram capazes de comprar ou vender 100 por cento das ações listadas em BATS foi que BATS foi sempre o primeiro mercado de ações para receber suas ordens Notícias de suas compras E as vendas não tiveram tempo de se espalhar por todo o mercado. Dentro dos BATS, as empresas de alta freqüência estavam esperando notícias de que poderiam usar para negociar nas outras bolsas. BATS, sem surpresa, tinha sido criado por comerciantes de alta freqüência. Por exemplo, As ordens de varredura de intermarket, que nós falamos sobre o outro dia são uma maneira para que os investors tentem comprar tantos como podem antes que os preços mudem Similarmente o router de Brad Katsuyama s Thor em Flash Boys, ou mesmo IEX próprio, é projetado dar a investors fundamentais Alguma capacidade de chegar aos criadores de mercado antes que eles possam mudar suas cotações Os criadores de mercado, enquanto isso, investem em sua própria complexidade, significando principalmente tecnologia para fazer suas reações mais rápido para que eles não sejam escolhidos Off pelos investidores fundamentais. Ou não Minha compreensão é que pelo menos alguns algoritmos de fabricação de mercado são praticamente tão sujo simples como o estilizado que eu descrevo Mais uma vez, há uma variedade de tipos de negociação de alta freqüência, com alguns baseados Mais sobre as correlações estatísticas e outras baseadas mais em apenas o mercado de fazer o preço de resposta. Or mesmo se o livro de pedidos para o Google muda - se mais ordens de compra aparecer na bolsa de valores, embora todos a preços muito baixos para executar atualmente - Então isso pode dizer ao criador de mercado que há mais demanda para o Google, e ele pode optar por aumentar o seu preço para o Google Isso é, é claro, o spoofers estão aproveitando of. That foi em 11 trocas, embora Em um e-mini Mercado de futuros parece alta. Irresistibly, aqui está um perfil de 2010 de Briargate como os comerciantes que ignoram a maioria do dia Agora sabemos porquê. Aqui está uma fantástica visualização Bloomberg de spoofing relevantes Claro, os comerciantes honestos mudar suas mentes o tempo todo e cancelar ou Dors como as condições econômicas mudam Isso não é ilegal Para demonstrar falsificação, promotores ou reguladores devem mostrar o comerciante entrou ordens que ele nunca pretende executar Isso é um alto fardo de prova em qualquer mercado Um fato útil é se a maioria das ordens canceladas um comerciante estava em Um lado dizer para comprar quando ele estava na maior parte de negociação na outra venda Por exemplo, Sarao supostamente colocado em enormes encomendas para vender, de modo que ele poderia comprar alguns contratos Todos os seus negócios foi de um lado, mas a maioria de suas ordens foram sobre a Outros Então ele mudaria um pouco mais tarde Isso parece um mau sinal. Ou, é claro, para encontrar maneiras simples em torno das regras James Angel, professor associado de finanças da Universidade de Georgetown, disse que muitos cancelamentos são um fardo no mercado de ações Devido ao aumento do tráfego de mensagens e esforço extra para processar os dados do mercado Ao mesmo tempo, disse ele, os criadores de mercado precisam cancelar e reentrar suas ordens toda vez que o preço dos títulos mudar Ang El especulou que se a proposta de Clinton se tornasse lei, as bolsas de valores poderiam responder com a emissão de novos tipos de ordens que permitem que os comerciantes de alta velocidade modificar suas ordens sem realmente cancelá-los Isso é muito bobo, não quero dizer, eu tenho certeza que ele está certo, Mas seria tolice impor cancelamentos de impostos e não mudanças de preço de imposto. Para mim, eu não posso ver como alienaria dadores ricos, embora naturalmente algumas das outras propostas de Clinton poderiam. Assim como outros gerentes de fundos de hedge querem uma repressão sobre Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou Bloomberg LP e seus proprietários.
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